Bank of America (BofA) опубликовал аналитический обзор, в котором отмечает, что Казахстан выглядит одной из самых привлекательных стран для инвестиций в 2026 году. Об этом сообщил аналитик Эльдар Шамсутдинов.
В своем посте в Telegram-канале Шамсутдинов уточнил, что BofA выделяет три ключевых фактора, способствующих этому:
- фискальная консолидация;
- структурное охлаждение инфляции;
- резко выросшая ликвидность на рынке облигаций казахстанских ценных бумаг (KZT).
"Это меняет каркас инвестиционного кейса, который долгие годы упирался в мягкую бюджетную позицию", – отметил экономист.
По мнению аналитиков, Казахстан становится одной из самых привлекательных стран для инвестиций среди "фронтирных" рынков, где риски выше, но и доходность обычно выше.
Шамсутдинов также сообщил, что BofA прогнозирует укрепление тенге в I квартале 2026 года до 500 тенге за доллар, с последующим ослаблением к концу года до 520 тенге.
"Не все прогнозы сбываются, но в этот хочется верить. Главное – чтобы не выхолостили налоговую реформу и охладили потребкредиты", – добавил он.
Экономист подчеркнул, что Bank of America, вероятно, держит часть казахстанских гособлигаций. Низкие спрэды по казахстанским евробондам показывают, что рынок в целом доверяет экономике Казахстана. Инвесторы оценивают не только объем резервов, но и инфляцию, фискальную и монетарную политику государства, а также реальную доходность активов в тенге.
"Разумеется, качество реформ и инвестиционный климат определяются не ставкой по внешним займам, а объемом прямых инвестиций в капитал. Однако долговой рынок тоже выполняет сигнальную функцию: через него международные инвесторы проверяют, насколько предсказуема и устойчива макрофинансовая политика страны", – резюмировал аналитик.
Что означает оценка BofA для Казахстана?
Экономист Марат Каирленов в беседе с корреспондентом высказал свое мнение о значении обзора Bank of America. Он отметил, что рекомендации BofA могут способствовать притоку краткосрочного иностранного капитала, однако в средне- и долгосрочной перспективе это не окажет существенного влияния на экономическую ситуацию в стране.
По словам Каирленова, рекомендация инвестировать в Казахстан в 2026 году основана на сочетании нескольких факторов:
- высокие реальные процентные ставки;
- умеренный внешний риск-профиль благодаря наличию Национального фонда и высокому суверенному кредитному рейтингу.
"В мире сейчас немного экономик, где разрыв между инфляцией и ставкой столь значителен. Это делает страну привлекательной для краткосрочных портфельных инвестиций, включая вложения в государственные ценные бумаги", – сказал он.
Экономист также отметил, что существует ряд рисков, способных нарушить позитивную траекторию прогноза. Внутренние угрозы, такие как сжатие потребительского спроса из-за налоговой реформы, могут негативно сказаться на экономике. К внешним рискам он отнес возможное снижение мировых цен на нефть, что может создать давление на экспортные доходы и бюджет.
Министерство финансов Казахстана планировало разместить пятилетние еврооблигации на сумму 1-1,5 миллиарда долларов на KASE, AIX и LSE. Экономист Эльдар Шамсутдинов отмечал, что доходность станет историческим минимумом – около 4,35 процента при спреде к Treasuries 80 базисных пунктов, что отражает доверие иностранных инвесторов к экономике страны.
Для сравнения, в июне 2025 года Казахстан разместил еврооблигации на 2,5 миллиарда долларов, а в октябре 2024 года – на 1,5 миллиарда долларов.